加密借贷巨头BlockFi兴衰史：从30亿估值到破产清算的警示录

BlockFi曾是全球领先的中心化加密借贷及财富管理平台，为零售与机构客户提供生息账户、加密抵押贷款、交易服务以及后期推出的信用卡业务。这家2017年创立于美国新泽西州的公司，在FTX暴雷前已发展为最大CeFi收益平台之一，最终于2022年11月申请第11章破产保护，目前正依据法院批准的清偿计划进入最后清算阶段。

平台定位与商业模式

BlockFi致力于搭建传统金融与数字资产市场的桥梁。用户可存入比特币(BTC)、以太坊等主流加密货币及稳定币获取远高于银行的收益。巅峰时期其管理客户资产超百亿美元，拥有数十万活跃账户，采用客户资产再抵押模式进行放贷与交易。

发展历程关键节点

创始人Zac Prince和Flori Marquez于2017年创立BlockFi，2021年3月完成3.5亿美元D轮融资后估值达30亿美元。据CryptoSlate报道，当时平台管理资产规模约150亿美元，月收入超5000万美元，充分体现CeFi收益产品在牛市中的爆发式增长。

核心产品架构

• 生息账户(BIAs)：提供BTC、ETH及稳定币浮动利率，资金用于机构借贷与交易策略
• 加密抵押贷款：允许用户质押加密货币获取美元贷款
• 一体化交易服务：整合存款、借贷与现货交易的托管环境
• 机构金融服务：为做市商、对冲基金提供融资解决方案

监管合规危机

2022年2月，BlockFi因生息账户涉嫌违规销售证券与美国SEC达成1亿美元和解，停止向多数美国客户提供BIA服务。2023年6月SEC同意暂缓收取部分罚款，优先保障客户偿付。

FTX连锁暴雷事件

2022年中BlockFi与FTX达成4亿美元信贷协议并签署收购意向。随着FTX破产，BlockFi紧急暂停提现并申请破产保护，法院文件显示其涉及超10万债权人，总资产负债规模达百亿美元。

清算重组进程

2023年10月24日BlockFi宣布完成破产重组，正式进入资产返还阶段。平台计划2024年初启动BIA账户清偿程序，同时加州金融保护局永久吊销其借贷执照。据估算，通过向三箭资本等破产方追偿，客户有望回收最多10亿美元资产。

行业警示意义

BlockFi的兴衰成为加密金融史上标志性案例，深刻揭示了中心化借贷机构的对手方风险、杠杆透明度缺失等问题，为监管机构与市场参与者提供了关键风险样本。