【区块链日报讯】全球最大稳定币发行商Tether近日再度增持8,888枚比特币，引发行业对其"机械盈利引擎"运作模式的热议。最新数据显示，该公司正将美债投资收益系统性转化为加密货币需求，这种激进配置策略已使其从被动的美元代币发行方转型为具有风险敞口的"巨型对冲基金"。

美债收益的加密化传导机制

据链上数据分析，Tether当前比特币总持仓已突破75,000枚，按现价计算价值约52亿美元。此次购入的8,888枚BTC恰好符合亚洲市场的幸运数字传统，引发社区对"战略性建仓"的猜测。

"这揭示了一个自动化运作的收益转化闭环"，数字资产分析师李明向区块链日报解释，"Tether将用户购买USDT的现金兑换成短期美国国债，获得5%左右的年化收益后，拿出部分利润定期配置比特币等风险资产。当负债规模创下历史新高时，这套机制就会自发产生更大的加密购买力。"

资产负债表的结构性转变

2025年第四季度报告显示，Tether持有近900亿美元的美债储备，季度净利润达42亿美元。值得注意的是，其非现金资产占比已从2024年的15%上升至23%，其中比特币占总储备的比例达到惊人的7%。

"我们正在见证稳定币发行商角色的根本性演变"，加密基金合伙人张蕾指出，"通过将部分美债收益再投资于比特币，Tether实际上构建了传统金融与加密市场的自动套利通道。当美联储维持高利率时，这个引擎会持续向加密市场输送资金。"

行业争议与监管关注

这种操作模式也引发诸多争议。批评者认为，Tether正在偏离"稳定币应保持完全锚定"的初衷，其"部分准备金投资"策略可能放大系统性风险。美国SEC主席近期在国会听证会上特别提及"某些稳定币发行商正在演变为影子银行"。

面对质疑，Tether首席技术官Paolo Ardoino在X平台回应称："超额储备的存在使我们有能力进行战略投资，所有比特币购买行为都经过严格风险管理，且仅使用超额利润部分。"

截至发稿，比特币价格维持在69,500美元附近，Tether官方钱包地址可查证的比特币持仓量位列全球第七大巨鲸。市场观察人士预计，若当前利率环境持续，这种"美债-比特币"的自动转化机制可能进一步推高加密市场流动性。